好意思债本年强势反弹 政府关门暗影下避险需求再起

好意思国国债本年说明亮眼，跟着联邦政府关门风险左右，投资者加快买入这一无风险钞票。

受益于资金流入，iShares 20年以上好意思债ETF(TLT.US)本季度总答复率有望高涨2.72%，年头于今累计涨幅达5.7%，创下自2020年以来的最好说明。曩昔，新冠疫情激勉避险潮，TLT全年大涨18%。与此同期，永恒好意思债收益率合手续下行：10年期好意思债收益率已邻接三个季度回落，年内累计下落45.2个基点至约4.1%，而年头为4.6%；30年期收益率年内也下降8.5个基点。若趋势合手续，本年或将录得自2020年以来最大年度跌幅。

激动好意思债走强的要素包括，特朗普政府的关税虽推高部分商品价钱，但未根蒂篡改通胀走势；财政部长贝森特保管国债供给巩固，松开市集供需压力；好意思联储则在近期运转降息，以守旧服务市集。在经济增长出息承压、衰败担忧未消的配景下，债券的避险诱骗力进一步放大。

最新的不笃定性来自于联邦政府或将在周三堕入停摆。尽管仍可能在临了期间终了拨款合同，围绕医疗保健开销的问题让商酌堕入僵局。巴克莱策略师指出，投资者将从经济出息和要道数据延长的角度看待这次关门，这种不笃定性常常会令好意思债更具诱骗力。

历史数据显现，政府关门常常短期利好债市。说念琼斯市集数据团队统计，2018年12月21日好意思国政府关门后一周，TLT高涨0.3%；2018年头关门后一周高涨0.4%；2013年关门后一周则小幅下落0.2%。合座来看，TLT在关门后一周平均高涨0.2%，但在随后的一个月平均下落1.2%。十年期好意思债收益率在关门后一周平均下行2个基点，一个月后平均下降1.7个基点。

不外，若关门合手续时候过长，市集与好意思联储将面对“数据真空”。因政府雇员停摆，要道经济标的将延长发布，难认为货币战略和投资有测度打算提供依据。BMO老本市集利率策略师Ian Lyngen告诫称：“要道问题是政府会关门多久，特朗普政府是否会借机永恒削减劳能源范围？现在咱们对这两点齐莫得明确谜底。”

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